Produção por complexo e consolidada. Fonte: 3R Petroleum
Essa é a combinação perfeita que sustenta o crescimento de uma petroleira ao longo dos anos. Foi assim com a PRIO, está sendo assim com a 3R.
Além dos bons resultados, ela ainda fechou o ano com uma alavancagem (dívida líquida/Ebitda*) de apenas 2,4x, reduzindo, assim, mais um temor que vinha sendo precificado pelo mercado em suas ações.
*Adotando o Ebitda proforma, que, basicamente, considera 12 meses de produção do Polo Potiguar, incorporado no 3T23.
2024 tem tudo para ser o ano da virada
O resultado de 3R foi, de fato, muito bom.
Mesmo que os números tenham vindo em linha com as expectativas do mercado, é inegável que a petroleira vem apresentando um crescimento cada vez mais estável e, em algum momento, poderá ser, finalmente, premiada por isso.
A empresa ainda afirmou que sua produção deverá crescer cerca de +25% em 2024, atingindo 60 mil barris diários.
Além disso, mesmo considerando um Brent estável, seu Ebitda fecharia o ano em cerca de US$ 630 milhões (~R$ 3,15 bilhões) — ou seja, praticamente dobrando em relação a 2023.
Sendo assim, a 3R negocia a apenas 3x Ebitda para 2024, o que não faz sentido algum, ainda mais para uma empresa que continuará crescendo nos próximos anos.
Reiteramos nossa recomendação de compra para as ações da 3R (RRRP3).
PetroReconcavo em números
A PetroReconcavo teve mais um trimestre difícil no ano de 2023 devido à queda dos preços do petróleo no mercado internacional e às interrupções nos ativos de Potiguar e Bahia.
No 4T23, a companhia reportou queda anual de -11% na receita, -36% no Ebitda e -54% no lucro.
Em 2023, por sua vez, a petroleira registrou queda anual de -5% na receita, -25% no Ebitda e -29% no lucro.
Apesar dos resultados mais fracos em 2023, a capacidade operacional e de revitalização dos seus campos deve refletir em um 2024 melhor.
Com a normalização das operações na Bahia e no Rio Grande do Norte, a expectativa é de recuperação no ritmo de crescimento.
O foco é impulsionar a sua geração de caixa, principalmente através da expansão das suas margens.
A capacidade operacional da empresa é inegável; praticamente sem nenhuma aquisição, no ano passado, expandiu a sua produção em mais de 20% na comparação anual.
Além disso, segundo o relatório de reserva do ano passado, a PetroReconcavo deve alcançar até 2026 uma produção de cerca de 40 mil barris diários, o que representa um aumento de aproximadamente 40%. |
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